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富瑞：投资者对吉利（00175）库存问题过虑 予“持有”评级及目标价16.5港元富瑞发表研究报告称，市场过度关注吉利汽车（00175）的库存问题。认为根据其过往季节性营运表现，库存高峰或已过去，吉利自去年11月起已开展主动的库存管理，加上生产速度可能减慢，其12月的库存水平应较11月低，估计其现时的总库存约为2.4个月，今年1月及2月更有机会进一步减少。富瑞予吉利“持有”评级，目标价16.5港元。

赚Alpha的钱VS赚Beta的钱Alpha收益是由个券引起的赚钱机会，主要是由个券信用资质和流动性情况发生改变引起的。比如发行人信用资质提升、债券增信措施增强、流动性提高，都会导致债券净价的上涨，反之则会下跌。Beta收益是由债券市场引起的赚钱机会，主要是由市场利率发生变动引起的。比如市场利率下行会引起债券净价上升，反之则下跌。债券的Alpha因素根据评级的高低而不同，评级越高，Alpha因素越小，评级越低，Alpha因素则越大。比如，对于国债来说，由于国债的信用级别已经达到最高，不会有信用和流动性进一步提升的可能性，因此Alpha因素基本上可以忽略，而应主要关注Beta因素。而就低评级债券来说，Alpha因素比Beta因素更重要。极端情况下，一些信用资质极差的债券对市场利率变动不作任何反应。

此外，两融数据持续攀升，截至9月5日已经达到9447亿元，较8月末增长183.57亿元。在增量资金的推动下，A股实现五连阳，行情呈现由核心标的向边缘品种扩散的格局。我们认为在资金持续流入以及投资者情绪不断高涨的趋势下，资金将与情绪形成共振，助力市场稳步上行。

日内原油投资者宜密切留意国际能源署（IEA）公布的有关全球原油需求展望月度报告和美国贝克休斯公布的每周石油钻机数，这是油价未来走势的主要推动因素。美元指数美元指数周四跳空低开后略微反弹至99.029水平，但未能填补缺口继续下滑，触及98.581的半月新低，主要受疲软的美国通胀数据以及英镑飙升造成的间接影响，此外贸乐观情绪也打压了美元的避险需求。

不经意间，发现华安基金旗下的华安中证定向增发事件指数证券投资基金（LOF）（下称“华安定增基金”）的转型很特别，直接从定增基金转到了创业板50ETF联接基金去了。最近ETF申购潮涌，华安创业板50ETF顺势站上了风口，而这只转型而来的华安创业板50ETF联接基金的90%资产投资于创业板50ETF。

（本文已刊发于8月31日的《红周刊》）责任编辑：常福强国企指数报10043，跌60点或跌0.60%．蒙牛（02319）挫2.72%，报30.4元，为半日最大跌幅蓝筹。上证指数报2922，跌1点，深成指数报9603，升34点或升0.36%，两市成交3329.92亿元人民币。