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责任编辑：李园美元指数：新浪外汇讯，美指短线上冲的力度逐步加强。日线图上看，经过两天的反弹，美指整体上涨的趋势仍然延续，均线系统保持依托排列的状态。4小时图，多头动能重新占优，目前美指正在挑战前高95.50的阻力，升破方可打开进一步的上涨空间。小时图，美指的反弹斜率不低，主趋势再度转为向上，预计后市价格小幅调整后将继续以走高为主。

[1]中国人民银行工作论文《金融周期和金融波动如何影响经济增长与金融稳定？》。[2]参考当年的货币政策执行报告。[3]BIS测算的私人信贷/GDP趋势项近几年偏低，我们所测算的较高的趋势项可能更有利于识别金融周期的几次波动。[4]详见我们2017年的报告《风起青萍，居危思安——潜在的系统性金融风险与监管展望》。

然而，欧盟首席脱欧谈判代表米歇尔·巴尼耶批评英国新政府没有提出具体提案。据报道，巴尼耶周四早间对欧洲议会成员发表讲话称，“我们将在未来几周看看英国是否能够提出具有法律效力的，具体的书面提案。”“我向（英国首相约翰逊）明确表示，不可能达成一项新协议，” 里恩在谈到“几周前”与约翰逊的通话时表示。

关于杠杆率变动的部门结构，企业部门可能是宏观降杠杆的主力，其次是政府部门，居民部门对降杠杆的贡献可能相对较小，体现结构性去杠杆的思路。在我们预测的“一般情形”中，居民部门杠杆稳中有升，企业部门、政府部门杠杆率下降。乐观情形下居民杠杆也有所回落，但不及企业、政府部门杠杆的降幅。悲观情形中居民杠杆回升或是导致非金融部门杠杆上升的主要因素，企业部门的杠杆率略有上升，政府部门的杠杆率回升幅度较小。地方政府是结构性去杠杆的重点，并且在本测算中不包括融资平台，因此政府部门更可能对去杠杆产生贡献，而较难大幅加杠杆。国有企业也是结构性去杠杆政策的重点，新增地方专项债券优先支持在建项目平稳建设，或有助于部分融资平台减负转型，因此企业部门有望成为宏观降杠杆的主力。居民部门的消费升级叠加部分地区住宅价格高企，可能造成居民部门杠杆难以大幅回落。

4.5波动率视角解读标的行情特征波动率为期权定价的关键因素，更是衡量期权价格高/低估的唯一指标。根据前文白糖和豆粕VIX的指数表现，我们综合比较其和历史波动率的大小来预估豆粕期权定价的合理状态以及豆粕的预期波动表现。图28． 豆粕波动率信息

而《征求意见稿》仅对新建独立纯电动汽车企业投资项目的所在省份不能存在的情况进行了设置。如，新能源汽车保有量占比低于全国平均水平；存在同产品类别新能源汽车僵尸资质；现有同产品类别新建纯电动汽车企业投资项目产量未达到建设规模的80%。相较之下，《规定》对新建独立纯电动汽车企业投资项目的进入标准进行了更清晰的规定，相较于《征求意见稿》版也做了一些调整。如将原要求“新建独立纯电动汽车企业投资项目的企业法人”需要“上两个年度累计研发投入不少于2亿元人民币”进行了删除。